在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和(hé)做空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的(de)任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表信号配置(zhì)资产的(de)计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美(měi)国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)琪琪格蒙语什么意思#ff0000; line-height: 24px;'>琪琪格蒙语什么意思始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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