5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(j1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面iě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相较活期(qī)存款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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