北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位 <排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗/p>

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是一(yī)个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在相对排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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