近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的(de)企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化(huà)传播有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉yǎn)艺股权(quán放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)也(yě)发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开启上(shàng)市(shì)的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻(qīng)人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边(biān)反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目(mù)效果可(kě)能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)业务和(hé)腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在(zài)国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不(bù)确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续(xù)发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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