编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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