券商研报近期指出(chū)，AI领域对算(suàn)力的需求(qiú)不(bù)断提高，推(tuī)动了(le)以Chiplet为(wèi)代(dài)表的先进封(fēng)装技术的快速(sù)发展，提升高性能导热材料需求来满足散热(rè)需求；下游终端应用领域的发展也(yě)带动了导热(rè)材料的需求增加。

　　导(dǎo)热材料分类繁多(duō)，不同的导热材(cái)料有不同的特(tè)点和应用(yòng)场景(jǐng)。目前广泛应用的导热材料有合成石墨材料、均(jūn)热板（VC）、导热填隙材(cái)料、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅脂、相变材料等。其中合成石墨类主要是用(yòng)于均(jūn)热；导热填隙(xì)材料、导热凝胶、导热硅脂和相变材料(liào)主要(yào)用(yòng)作提升导(dǎo)热(rè)能力；VC可以同(tóng)时起到均(jūn)热和导热作用。

　　中信(xìn)证券王(wáng)喆等人在4月26日发布的研报中表(biǎo)示，算力需求提(tí)升，导热材料(liào)需求有(yǒu)望(wàng)放量。最先进的NLP模型中参数(shù)的数量呈指数级增长，AI大(dà)模(mó)型的持(chí)续推出带动算力(lì)需(xū)求放(fàng)量。面(miàn)对算力(lì)缺口，Chip如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗let或成AI芯(xīn)片(piàn)“破(pò)局”之(zhī)路。Chiplet技(jì)术是提升(shēng)芯片集成度的全新方法，尽可(kě)能多在物(wù)理距离短的范围(wéi)内堆叠(dié)大量芯(xīn)片(piàn)，以使得芯(xīn)片间(jiān)的(de)信息传(chuán)输速度足够快。随(suí)着(zhe)更多芯片的堆叠，不断提高封(fēng)装密度已经成为一(yī)种(zhǒng)趋势。同时，芯片和封装模组的(de)热通量也不断増大，显著提(tí)高导热材料需求(qiú)。

　　数据中心的算力需求(qiú)与(yǔ)日俱增，导热(rè)材(cái)料需(xū)求会提升。根据中国(guó)信通院(yuàn)发(fā)布(bù)的《中(zhōng)国数据中心能耗(hào)现状白(bái)皮书》，2021年，散(sàn)热(rè)的能耗占数(shù)据中心总能耗的43%，提高散(sàn)热能力(lì)最(zuì)为紧迫。随着(zhe)AI带动数(shù)据中(zhōng)心(xīn)产业进一步发展(zhǎn)，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)单机(jī)柜功(gōng)率将越来(lái)越大(dà)，叠加(jiā)数据中心机架数(shù)的增多，驱动(dòng)导(dǎo)热材(cái)料需求有望快速增长。

　　分析师(shī)表示，5G通信基站相比于4G基站功耗(hào)更大，对(duì)于热(rè)管理的要(yào)求更高。未来5G全球(qiú)建设(shè)会为导(dǎo)热材料带(dài)来新增量。此(cǐ)外，消费电(diàn)子在实现智能化的(de)同时逐步向轻(qīng)薄化(huà)、高性(xìng)能和多功能(néng)方向发展。另外，新能(néng)源车产销量不断提升，带动导热材料需(xū)求。

　　东方证券表示，随着5G商用化基本普及，导热材料使用领域更加多元，在新能源汽车、动力电池、数据中(zhōng)心等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用(yòng)化(huà)带动我(wǒ)国(guó)导热材料(liào)市场规模(mó)年均复合增长高(gāo)达28%，并有(yǒu)望于24年达到186亿(yì)元。此外，胶粘(zhān)剂、电(diàn)磁屏蔽材料、OCA光学胶(jiāo)等(děng)各类功能(néng)材料市(shì)场(chǎng)规模均在下游强劲需(xū)求下呈稳(wěn)步上升之势。

　　导热材料产(chǎn)业链(liàn)主要分为原(yuán)材料、电磁(cí)屏蔽材料、导热器件、下游终端用户四个领(lǐng)域。具体来(lái)看，上游所涉及的原材料主要集中在(zài)高分子树(shù)脂、硅胶块、金属材料及布料(liào)等(děng)。下游方面(miàn)，导热材料通常需(xū)要与一(yī)些器件结(jié)合，二次开发形成导(dǎo)热器件并最终应用于消费电池、通(tōng)信(xìn)基站(zhàn)、动力电(diàn)池(chí)等领域。分析人士(shì)指(zhǐ)出，由于导热材料在终端的中(zhōng)的成本(běn)占比并不(bù)高，但其扮(bàn)演(yǎn)的角色非常重(zhòng)要(yào)，因(yīn)而(ér)供应商(shāng)业绩稳定性(xìng)好(hǎo)、获利能(néng)力稳定(dìng)。

　　细分来(lá如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗i)看，在石墨(mò)领域(yù)有布局(jú)的(de)上市公(gōng)司(sī)为中石(shí)科技、苏州天脉；TIM厂商有(yǒu)苏州天脉、德邦(bāng)科技、飞荣达。电磁屏蔽材料有布局的上市(shì)公司为长盈精密、飞荣达(dá)、中石科技；导热器件(jiàn)有布局的上市公司为(wèi)领益智造、飞(fēi)荣达。

　　在导热材料领域有(yǒu)新增项目的(de)上(shàng)市公(gōng)司为德邦科技、天赐(cì)材料、回天新材、联瑞新(xīn)材、中石科技、碳元科技。

　　王(wáng)喆(zhé)表示，AI算力(lì)赋能叠(dié)加下游(yóu)终端应用升级，预(yù)计2030年全(quán)球导热材料市场(chǎng)空间将达到 361亿元, 建议关(guān)注两条投资主(zhǔ)线：1）先进散热材料主(zhǔ)赛道领域，建议关(guān)注具(jù)有技(jì)术(shù)和先发优势的(de)公司德邦科技、中石科技、苏州天脉、富(fù)烯科技(jì)等。2）目前(qián)散(sàn)热材料(liào)核心材(cái)仍(réng)然大量依靠进口，建议(yì)关注突破(pò)核心(xīn)技术，实现本土替代的联(lián)瑞新材和(hé)瑞华泰等。

　　值得注意(yì)的是，业内人士表示，我国外导热材料发(fā)展较晚，石墨(mò)膜和TIM材料的核心(xīn)原材料我国技(jì)术欠缺，核心原材(cái)料(liào)绝大部分得依靠进口。

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