华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做空印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美国新兴做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击(jī)，此次矛头对准的(de)是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万(wàn)富翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗(qí)下(xià)控股(gǔ)公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价(jià)美东(dōng)时间5月2日周二(èr)收盘(pán)暴(bào)跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌幅(fú)，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个人身价(jià)，也一夜蒸发29亿美元(yuán)（约200亿(yì)人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企(qǐ)业经济结(jié)构(gòu) “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研(yán)究在报(bào)告(gào)中(zhōng)指出，伊坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经(jīng)济(jì)结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用来自(zì)新投资者的(de)资金向(xiàng)老(lǎo)投资者支付股息。报告指出，简而言之(zhī)，伊坎(kǎn)一直在(zài)使用从新(xīn)投资者那里(lǐ)获得的资(zī)金向老(lǎo)投资(zī)者支付股息。“这种类似庞氏(shì)骗局的经济结构(gòu)只有在新资(zī)金愿意冒着成为最后一批(pī)'持有资(zī)金的风(fēng)险的情(qíng)况(kuàng)下才是可持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年终净资(zī)产价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡(bǎo)研(yán)究在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比(bǐ)上(shàng)次报告的资产(chǎn)净值高出218％，远远高于所有可比公(gōng)司。”

　　报(bào)告指出，另一方(fāng)面，伊坎(kǎn)企业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广(guǎng)场控股公(gōng)司，其交(jiāo)易价(jià)格均低于(yú)各自(zì)的资(zī)产净值。资产净值(zhí)是衡量基金(jīn)业绩的关(guān)键(jiàn)指标，衡(héng)量基金所持(chí)证(zhèng)券的市场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴(xīng)登堡认为，推(tuī)动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)美国大型(xíng)股公司中最高的。兴(xīng)登(dēng)堡指责伊(yī)坎以(yǐ)股票而不是现金(jīn)的形式(shì)发放股息，并让伊坎企业出售新(xīn)股，以满(mǎn)足股东(dōng)的支(zhī)出，从而抬高了股息收益(yì)率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举(jǔ)例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元(yuán)，但一个月后，该部门的(de)一家(jiā)重要子公(gōng)司申(shēn)请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家跟踪伊坎企业的(de)大(dà)型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的(de)关系密切(qiè)。报告称，杰富(fù)瑞在其研(yán)究(jiū)中假设，即使在(zài)最坏的(de)情况下(xià)，伊坎的股息也将永久支付，同(tóng)时还从(cóng)安排IEP股票(piào)发售(shòu)中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为是(shì)”

　　这份做空(kōng)报(bào)告对伊(yī)坎来说(shuō)是一个重大挑战(zhàn)。他(tā)也在报告(gào)刊登的几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为是”的(de)报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股(gǔ)东的(de)利(lì)益为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息，我(wǒ)们相信(xìn)，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，IEP的(de)业绩将会(huì)像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我(wǒ)们仍然相(xiāng)信激进主(zhǔ)义是最(zuì)好的(de)投资范例。“我过去(qù)25年的(de)激(jī)进主义投资(zī)已经(jīng)很好地证明了这一点。我们定期将我们的维权原则付诸于我们的多数(shù)控股公(gōng)司以及我们投资部门持有的少数股权，目前在14个上(shàng)市公司董事(shì)会中都有(yǒu)代(dài)表。此外，我们(men)坚信(xìn)通(tōng)过对(duì)冲头寸来(lái)降低风险，尤其是(shì)在我们今天所处的市场(chǎng)中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的公司(sī)持有他(tā)在能(néng)源、汽车、食(shí)品(pǐn)包装、房地产和其(qí)他(tā)行业的(de)各(gè)种投资(zī)。他是IEP的控股股东，持有85％的(de)股(gǔ)份。

　　申明还指出，报告中(zhōng)的说法 “不(bù)会(huì)阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的(de)单位持有人(rén)和员工的承(chéng)诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权益机构(gòu)也坐不住(zhù)了！股东权益(yì)律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资者就兴登堡研(yán)究做空报告(gào)伸(shēn)出援手。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首(shǒu)富

　　兴登堡研(yán)究(jiū)“一战(zhàn)成(chéng)名”

　　回(huí)数兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过于今年(nián)2月做空印度(dù)首(shǒu)富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡研究(jiū)百页(yè)的(de)做空报(bào)告(gào)使得(dé)前“亚洲首(shǒu)富”高(gāo)塔姆·阿(ā)达(dá)尼跌下神坛，引发了外(wài)资纷(fēn)纷从印(yìn)度股市撤离(lí)，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共(gòng)广播(bō)电台称，截至2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市值(zhí)在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债(zhài)券价(jià部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些height: 24px;'>部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些)格跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼的个人(rén)净(jìng)资产也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究(jiū)究竟(jìng)什么来头？公开资(zī)料(liào)显示，兴登堡研究(jiū)公司成立于2017年(nián)，总(zǒng)部位(wèi)于(yú)纽约市。据兴登堡(bǎo)研究(jiū)官网介绍，公司(sī)的主要业(yè)务(wù)包括披露企业的会计造假、管理问(wèn)题、未公开关联交易(yì)、财报(bào)违规(guī)等。媒体统计(jì)显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公(gōng)司发过(guò)难。他们雇佣金融分析(xī)师(shī)、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创(chuàng)始？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森来自中产家庭(tíng)，曾在康(kāng)涅狄(dí)格大学(xué)学习商科。 据(jù)其(qí)Linkedin资(zī)料，大(dà)学期间，他加入了(le)以(yǐ)色列的(de)救护(hù)车急(jí)救部门，是拥有以(yǐ)色(sè)列证(zhèng)书(shū)的救护人员(yuán)。

　　公司官网显(xiǎn)示(shì)，“兴登堡研究”这(zhè)个(gè)名字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以(yǐ)避(bì)免的人为灾(zāi)难的缩影，”该公司的(de)网(wǎng)站上写道(dào)。

　　除(chú)了(le)此次(cì)的IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其他企业(yè)。2020年，兴登堡研究？份69页(yè)的做(zuò)空报告，让市值一(yī)度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美(měi)国司法(fǎ)部和证(zhèng)券监管机构随后跟(gēn)进(jìn)调查，Nikola的(de)创始人最(zuì)终被判(pàn)欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽(qì)车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能(néng)力方(fāng)面误导投资者。该公司的市值一(yī)度(dù)超过50亿美元，如今已缩水至(zhì)不到2.6亿美元，其股票(piào)在兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还曾(céng)介入马斯克(kè)对推特(tè)的收购案。在(zài)兴登堡研究(jiū)宣布(bù)做空推特(tè)后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安(ān)德(dé)森宣(xuān)布关闭做空(kōng)仓位。去年7月中旬，当推特(tè)的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特(tè)，推特股价随即大涨约8％。

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