尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中(zhō函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀ng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一(yī)段时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军(jūn)企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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