金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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