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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可(kě)能不(bù)得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写升，但(dàn)目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑(huá)的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可(kmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ě)根据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停(tíng)牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年(nmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期(qī)内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的(de)预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观(guān)市场的(de)波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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