北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档(dàng)芒元首制的实质是什么，元首制的内容(máng)格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的(de)投资(zī)者。“来(lái)自中(zhōng)国的(de)投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席(xí)基金(jīn)学家杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在(zài)股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的(de)H股。根据公(gōng)开(kāi)资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能(néng)会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资(zī)产收益(yì)率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指标，且(qiě)出于对公(gōng)司的价值判断而(ér)元首制的实质是什么，元首制的内容不(bù)是(shì)价格判断(duàn)，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年(nián)的净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)来看，排名第(dì)一的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算术平均(jūn)值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏(piān)低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏(piān)爱(ài)快(kuài)消领域，同时(shí)也(yě)在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一(yī)季度清仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家(jiā)企业的5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差(chà)距最大的(de)是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的(de)是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在(zài)1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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