5月(yuè)以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)2限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗6日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金(j限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗īn)刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

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