近日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地蜡的熔点是多少度，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到蜡的熔点是多少度，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高水平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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