美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上(shàng)的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的(de)是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēn悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望g)险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的(de)关(guān)注点(diǎn)集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在此次(cì)美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的(de)议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上(shàng)市场再(zài)度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对(duì)比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回(huí)升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在(zài)于(yú)成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的(de)格局(jú)将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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