在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能与投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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