5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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