A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意(yì)的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.191亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱rong>万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的(de)终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超(chāo)越贵(guì)州茅(máo)台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)<1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱strong>国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科(kē)技(jì)企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的(de)积极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度(dù)转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经(jīng)济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太(tài)好。本次(cì)中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上(shàng)超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字(zì)头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司(sī)股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴雷就(jiù)是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要(yào)如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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