金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周(zhōu)期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白糖期(qī)货正在(zài)迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品交易所交易的(de)白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾(hàn)的(de)是，如此关键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐(lè)之中，并未(wèi)引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的(de)白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周(zhōu)期(qī)，这(zhè)从根本决定了白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖(táng)产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截(jié)至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别区外，广西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由(yóu)于(yú)广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳(wěn)，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月(yuè)国际(jì)食品价格(gé)指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全(quán)球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗(zhè)产量下(xià)降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价(jià)可(kě)能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙(lóng)头(tóu)股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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