金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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