4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zh破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗í)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格155破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗54元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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