大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)回落，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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