财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准(zhǔn)乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(b乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年ìng)在今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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