怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义-惠安汇通石材有限公司

怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上(shàng)涨(zhǎ怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义ng)后，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整(zhěng)体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之二(èr)：政策的持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商板(bǎn)块修(xiū)复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第(dì)三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今(jīn)年国(guó)务(wù)院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观(guān)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义主线驱(qū)动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需(xū)求基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当(dāng)前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出(chū)。经怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资(zī)产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更加注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备(bèi)修复(fù)空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超预期(qī)回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。