随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(m不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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