海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润(rùn)累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利(lì)增速(sù)持(chí)续(xù)下滑，利(lì)润(rùn)向下游转移(yí)；中游制造盈利增速(sù)走弱(ruò)，TMT降幅(fú)收(shōu)窄，计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)表现亮(liàng)眼；下游消费盈利改善幅度放缓，券商和保险盈利(lì)大增。 数字经济归母净(jìng)利单季同比(bǐ)已经(jīng)开始回(huí)升，AI和半导体产业(yè)张大大到底是什么来头盈利有(yǒu)待(dài)改善，其中(zhōng)受益(yì)于(yú)国产替代(dài)的半导(dǎo)体(tǐ)材(cái)料(liào)和半导体设备维持较高增速(sù)，其中(zhōng)设备盈(yíng)利加速增(zēng)长；低碳(tàn)经(jīng)济景气度高位回落，新型(xíng)电网盈利(lì)增速持(chí)续提升，主(zhǔ)要受(shòu)益于储(chǔ)能的快速发展。

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