大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经济形黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗yī)次战术(shù)黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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