A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议(yì)。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水strong>。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎(hū)也反应着国(guó)内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过(guò)8万(wàn)亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍(réng)一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移(yí)动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家(jiā)政策持续推进的数(shù)字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持，还(hái)有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提(tí)升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市(shì)公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的(de加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)中国移(yí)动，为什(shén)么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本(běn)方(fāng)面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可(kě)以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营。