钠电(diàn)池(chí)产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期(qī)天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科(kē)技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收(shōu)出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前车在(zài)前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随(suí)着(zhe)时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水平(píng)等涉(shè)及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及(jí)厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备(bèi)成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥(sī)董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日(rì)在(zài)公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(y中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥òng)30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成(chéng)年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到(dào)的(de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流(liú)量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货(huò)币(bì)资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投资钠(nà)电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺(yì)科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等(děng)组成(chéng)的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目。根(gēn)据最新的调研(yán)记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有优(yōu)势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不(bù)低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营(yíng)收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后(hòu)客户的(de)反(fǎn)馈(kuì)普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈(tán)等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预(yù)计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电(diàn)池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池不(bù)到(dào)5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价(jià)格(gé)均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平(píng)衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价(jià)格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步(bù)下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技(jì)在(zài)内，诸多(duō)入局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研(yán)记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定(dìng)价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和(hé)产(chǎn)能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用(yòng)的(de)资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子(zi)公(gōng)司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其(qí)中的(de)4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分(fēn)别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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