周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯rong>

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。