用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公(gōn学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思g)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速(sù)发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突(tū)破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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