昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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