5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持(chí)续(xù)高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银行存(cún)量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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