5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投(tóu)放(fàng)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

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