昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōn为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正g)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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