如(rú)果要(yào)论二(èr)季度(dù)迄今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎ5k是多少钱 5k是什么意思n)远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来(lái)提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日(rì)本五大(dà)商社仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这(zhè)一全球第三大经济体的巨(jù)大(dà)投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人们(men)对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了日本股(gǔ)票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日(rì)股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国(guó)投(tóu)资者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长(zhǎng)期(qī)低迷印象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日(rì)本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他(tā)们的建(jiàn)仓(cāng)买入(rù)又(yòu)进一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月(yuè)公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报(bào)率(lǜ)是在波(bō)动性远低于(yú)美(měi)国科技(jì)股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国(guó)债务(wù)上限的担忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的(de)一(yī)份报告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对(duì)日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和(hé)价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的(de)低回报。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资(zī)的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了(le)心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进(jìn)经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布(bù)了(le)上限200亿(yì)日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报(bào)时(shí)，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力(lì)表现(xiàn)的最大(dà)单一(yī)原因。他(tā)们对提(tí)高股本回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目(mù)前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和(hé)日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面(miàn)，显(xiǎn)然(rán)也对日(rì)股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模的(de)货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本(běn)央(yāng)行眼(yǎn)下(xià)依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济(jì)体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经(j5k是多少钱 5k是什么意思īng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景(jǐng)，而(ér)大型(xíng)银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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