个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个(gè)人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户(hù)特(tè)点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了(le)资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计(jì)能(néng)力和(hé)资产管理能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达(dá)国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质选择。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金(jīn)业务(wù)，银河证券还(hái)上线了(le)自研的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合(hé)机构条线(xiàn)业雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质务规划为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金组合(hé)评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发(fā)建设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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