5月10日(rì)，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(z华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思hī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一(yī)定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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