美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪(xù)指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联(lián)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油大跌(diē)有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别(bié)的(de)行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸料稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但(dàn)占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合(hé)加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存(cún)进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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