国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市(shì)场风险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经济(jì)数据(jù)出炉后，美联(lián)储(chǔ)也(yě)将召开5月议息会议，市场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好利空(kōng)消息(xī)交织(zhī)下(xià)，节后市场(chǎng)走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国第一共和银行股(gǔ)价已(yǐ)累计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触(chù)发停(tíng)牌，原因是达成救助(zhù)协(xié)议以维持该银(yín)行运营(yíng)的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美(měi)国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)公布其第(dì)一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价在(zài)接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来(lái)自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司、财政部和美(měi)联储的官(guān)员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求(qiú)大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的(de)内(nèi)部(bù)审查报告(gào)中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银(yín)行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的(de)审查(chá)督(dū)导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷(gǔ)银(yín)行越来(lái)越多的问(wèn)题。美联储负责金融业监管的副(fù)主(zhǔ)席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查(chá)员(yuán)未能充分认识到，随着硅(guī)谷银(yín)行的(de)规(guī)模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有多么不堪一(yī)击(jī)。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地(dì)解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四(sì)大成因，其中三点都和美联(lián)储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政时(shí)的金融业改革普遍(biàn)放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但美联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取(qǔ)行动以前(qián)累积过多(duō)的(de)证据。

　　美联(lián)储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到(dào)31项(xiàng)监(jiān)管机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称(chēng)，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了(le)范围(wéi)更广(guǎng)的问题(tí)，比(bǐ)如该行多(duō)年来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标(biāo)却显示(shì)，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率相关(guān)风险(xiǎn)还被(bèi)评为(wèi)令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审(shěn)查(chá)，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一(yī)系列规定，包括压力(lì)测试和流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率(lǜ)流动(dòng)性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表明，需要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用的(de)标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适用(yòng)标准和的流(liú)动性规定(dìng)。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过(guò)25万美元(yuán)联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便(biàn)让银(yín)行的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储(chǔ)可(kě)能增(zēng)加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华(huá)达州和佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白(bái)宫当地时(shí)间4月(yuè)28日的声明(míng)，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日(rì)期(qī)间受冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于(yú)27日(rì)晚批准佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他(tā)下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的(de)基(jī)础上提供给州政(zhèng)府和符合条(tiáo)件的地方政府以(yǐ)及(jí)某些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波兰等五国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议(yì)

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，当(dāng)地时(shí)间28日(rì)，欧(ōu)盟委员会执行副(fù)主(zhǔ)席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和(hé)斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农民的(de)担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚等国撤回针(zhēn)对乌(wū)农产品的单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾(qīng)销调(diào)查。欧盟(méng)将进一步确保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预期及(jí)前值(zhí)持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公(gōng)布的数据再度印证了(le)美国通胀的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联储5月再(zài)次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)。报告公布(bù)后，美(měi)国短期利率期货小幅(fú)下(xià)跌(diē)，反映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国(guó)商务(wù)部公布的一季度(dù)美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及市场(chǎng)预(yù)期的(de)2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分(fēn)析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数据显示出美(měi)国(guó)经济放(fàng)缓但通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比数据(jù)来(lái)看，他认(rèn)为一季度1.6％的增(zēng)速较去(qù)年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出(chū)美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于(yú)美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危(wēi)机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)削弱了美联(lián)储(chǔ)货币政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了(le)下半年(nián)美(měi)联储降息的预(yù)期(qī)。”中(zhōng)信建投期货宏观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由(yóu)于反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支出在内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再(zài)加上(shàng)周五晚间公布的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基(jī)本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此前银行业危机(jī)的爆发以及一季度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压(yā)力已经持(chí)续(xù)增加，但(dàn)是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选(xuǎn)择时不(bù)得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将更加注(zhù)重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风(fēng)险的(de)把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的(de)态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已经(jīng)对美(měi)联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出(chū)了充分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因(yīn)此会(huì)议(yì)重点在于利率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重点观(guān)察措辞(cí)调整变化情(qíng)况，特别是能(néng)否出现“停止加息(xī)”相关(guān)暗示。而在会(huì)后的新(xīn)闻发(fā)布会上(shàng)，需(xū)要重点关注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济(jì)与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银(yín)行业(yè)危机引发的信(xìn)贷(dài)收缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则(zé)无论对于商(shāng)品市场还是(shì)权益市场(chǎng)而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需要关注(zhù)三(sān)个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二(èr)是美联储(chǔ)对于目前金融(róng)以及经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短期风险还是长期风险；三(sān)是美联储未来(lái)的货(huò)币政策预期，比如是否透露(lù)下半年将降息(xī)或者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风险资产将继续回(huí)调，美(měi)债利(lì)率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对市场而(ér)言(yán)偏(piān)负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加(jiā)息(xī)结果不(bù)会引起(qǐ)市场较大(dà)波动(dòng)，但是(shì)对(duì)于6月(yuè)及以后(hòu)偏鹰的(de)政策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未(wèi)来政策(cè)路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果美(měi)联储意外(wài)偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐观(guān)预(yù)期出(chū)现(xiàn)一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市场(chǎng)在利多(duō)、利空因(yīn)素(sù)间来回拉(lā)扯(chě)。利(lì)多因素方(fāng)面(miàn)，美联储加息临(lín)近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的压(yā)制(zhì)边际减弱。同时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务(wù)上限悬而未决以及银行业风险事件余波反复(fù)，不断激发(fā)市(shì)场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美(měi)元化”方兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强(qiáng)化(huà)黄金资产(chǎn)储备(bèi)功能，使(shǐ)得(dé)央(yāng)行“购金潮”经久不息(xī)。上(shàng)述种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美(měi)联储对于后续货币政策(cè)之间的预期差，以及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽管过(guò)热态势有所(suǒ)缓和，但(dàn)无论是新增(zēng)非农就(jiù)业人数还是失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未(wèi)触(chù)及经(jīng)济衰退以及(jí)美联储货币政(zhèng)策(cè)转向的阈(yù)值区(qū)间(jiān)，这极有(yǒu)可能(néng)造成通(tōng)胀(zhàng)回归(guī)波折反复，进而引(yǐn)发(fā)美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联(lián)储议息(xī)会议落(luò)地后的一段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及(jí)银行风险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调(diào)整，而在此之前预计(jì)仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步(bù)”的(de)决策思路(lù)。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球(qiú)贸易结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过(guò)去20年(nián)，贵15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸金(jīn)属价格主要(yào)锚定(dìng)的是美债(zhài)实(shí)际(jì)利(lì)率的变化，但(dàn)是最近这(zhè)种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金以及美元结算(suàn)体系的(de)变化使得贵(guì)金(jīn)属获得了越(yuè)来越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的(de)逻辑(jí)还(hái)没(méi)结束，且近期的(de)表现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金属作(zuò)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸为多头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的(de)避险情(qíng)绪对贵金属价格(gé)仍有一定(dìng)支撑，但边(biān)际减弱；另一方面(miàn)，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的(de)回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主(zhǔ)，在(zài)基(jī)准(zhǔn)假设下，贵金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市场对(duì)于美联储降息的预期(qī)仍大幅领先美(měi)联储的官(guān)方预期，预(yù)计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息(xī)预期的修正或将带来(lái)金银价格的(de)进一步回调。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)提示，随着(zhe)国内(nèi)“五一”长(zhǎng)假开(kāi)启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关(guān)键数据(jù)较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外(wài)市场容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)直面(miàn)美联储(chǔ)5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计美(měi)联储会议结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐节(jié)后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储议(yì)息会(huì)议等重要事件，加之银(yín)行业危机(jī)及债务上限(xiàn)问题悬而未决(jué)，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这(zhè)一关(guān)键时(shí)间(jiān)节(jié)点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则要保持(chí)头寸有足够安(ān)全边(biān)际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将(jiāng)迎来更加明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联储议(yì)息会议给出的(de)指引，对(duì)贵(guì)金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸