今年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式(shì)定档(d危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高àng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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