财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公(gōng)募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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