财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

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　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一(yī)轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通(dī)布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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