随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例(lì)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢strong>

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(gu冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空间。