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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和(hé)贸易商预估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口(kǒu)政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年(nián)度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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