金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度(dùg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗)的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(cún)款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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