4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达(d恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱á)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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