在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开预期收益率计算公式 预期收益率是什么放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的超额(é)收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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