个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期一年的(de)试(sh裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ì)点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合存量客户(hù)的(de)个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下(xià)相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画(huà)像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户(hù)提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于(yú)发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年金组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人(rén)养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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