在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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