金(jīn)融界5月23日 万物皆周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期(qī)轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五一(yī)假期之前的最后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是(shì)，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合(hé)约正在上演最后的(de)末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天(tiān)（11月29日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期(qī)货(huò)开始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次的(de)白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白糖期(qī)货(huò)的种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定了白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协(xié)会发(fā)布的全国(guó)食(shí)糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云(yún)南省(shěng)有3家尚在(zài)生(shēng)产外(wài)，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广(guǎng)西(xī)前期(qī)受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓(武警能打过特警吗huǎn)慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平(píng)稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指数(shù)4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十(shí)位食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整(zh武警能打过特警吗ěng)体贸易量占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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